央行买入亿特别国债，透露出什么信号？

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界面新闻记者|杨志锦

界面新闻编辑|江怡曼

中国人民银行8月29日公告称，当日人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债，其中“24续作特别国债01”买入3000亿元，“24续作特别国债02”买入1000亿元。期限分别为10年、15年，央行买入亿特别国债，透露出什么信号？价格均为100元。

同日财政部公告称，完成4000亿元特别国债的发行。第一期、第二期期限分别为10年、15年，发行面值分别为3000亿元、1000亿元，票面利率分别为2.17%、2.25%。两期国债在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行。

据界面新闻记者了解，8月29日发行的特别国债是对到期特别国债（最早始于注资中投的特别国债）的续作，且依旧使用“财政向银行发行，央行向银行购买”的模式，因此不会对金融市场和流动性产生影响，人民银行资产负债表保持不变，人民银行持有的国债规模也不变。

2007年6月全国人大常委会表决决定，批准发行1.55万亿元特别国债购买约2000亿美元外汇，财政部发债购买的外汇全部拨付给中投公司作为资本金。

其中，第一期（即“07特别国债01”）发行于2007年8月29日，发行规模为6000亿元，发行期限为10年。该期债券向农行定向发行，并由央行于二级市场从农行买入。“07特别国债01”于2017年8月29日到期，财政部在该日定向滚续发行了6000亿元特别国债，其中4000亿元为7年期（即“17特别国债01”），2000亿元为10年期（即“17特别国债02”）。当时人民银行对这6000亿元特别国债再次进行了现券买入操作。

时任人民银行研究局局长的徐忠表示，6000亿特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。

徐忠称，财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债，当日央行在二级市场购入特别国债，不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。综合而言，可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。

“17特别国债01”于今年8月29日到期，财政部延续以往的做法向银行发行特别国债，同时人民银行依旧面向有关银行开展了现券买入操作。光大证券首席固收分析师张旭表示，央行按照惯例买入，不会影响到银行体系流动性以及债券市场的供需状况，同时也不会影响到央行和银行资产负债表的规模。

中泰证券固收行业负责人肖雨表示，央行的这一操作不会对金融市场和流动性产生影响，也不会影响央行持有的国债规模，但央行持有的国债期限发生变化。央行现在持有了长期国债，如果将来在市场卖出，就会对市场形成重大影响。

2007年财政部向农行定向发行的1.35万亿特别国债，成为央行资产负债表上的“对中央政府债权”，央行对政府债权从之前的约2800亿元增加到1.63万亿。截至2024年7月，央行资产负债表上“对中央政府债权”余额为1.52万亿。

近期央行参与国债买卖的动态备受市场关注。去年10月召开的中央金融工作会议提出，充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。

8月28日，央行在官方网站公开市场业务中新增了“公开市场国债买卖业务公告”栏目，市场预期央行将很快进行国债买卖。不过值得注意的是，本次央行操作放在“公开市场业务交易”栏目中，并非在“公开市场国债买卖业务”栏目中。

张旭建议，未来可在财政部门和货币当局之间建立更密切的国债发行沟通机制，以便货币当局更为精准地调控银行体系流动性，避免形成国债发行利率的不合理波动。在理想状态下，可由财政部和人民银行共同协商确定国债发行的时点、规模以及期限。

对于央行参与国债买卖，央行行长潘功胜6月19日在陆家嘴论坛上表示，近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。

“应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”潘功胜强调。

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