股价屡创新高！大行中小行平均市盈率倒挂

界面新闻记者|韩宇航

界面新闻编辑|江怡曼

近期，银行板块走势如虹。8月20日，工商银行总市值超越中国移动，位居A股市场首位。截至8月21日早盘，银行板块股价有所回落，其中，同花顺银行指数下跌0.93%。

界面新闻记者注意到，从今年的银行板块上涨情况来看，领涨的主要是分红稳定的国有大行。截至8月20日，今年涨幅最高的5只银行股中3只为国有大行。

而股价的上涨也带动部分国有大行的市盈率超越股份行和城农商行，出现了估值“倒挂”的情况。根据Wind数据，截至目前，国有大行的平均市盈率为6.24倍，股份行为4.91倍，城农商行为5.33倍。

一位银行分析师对界面新闻记者表示，PE（市盈率）这个指标，更加注重盈利的成长性和稳定性。“从过去的情况来看，国有行相对比较稳定，整体盈利增速不会过快，城农商股份行盈利增长在10%以上，所以一般来说市盈率会更高一点。”该分析师解释。

该分析师也表示，现阶段国有行股份行城农商行营收压力都非常大，国有行拨备相对充裕，可以释放拨备，净利润增速下滑并不严重，但部分城农商行和股份行拨备降低空间不足，影响了净利润。

8月20日，银行股成为“万绿丛中一点红”，根据Wind数据显示，42只上市银行股中19只收红。其中建设银行、农业银行、工商银行、中国银行、交通银行五家国有大行盘中股价均创上市以来新高。

兴业证券研究指出，银行上涨背后，一方面是今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行尤其是五大行为代表的红利低波方向的追逐。更重要的，则是增量资金的变化。今年主导性的增量资金主要是ETF和保险。

截至2024年6月，财险和人身险（占险资总规模的96.6%）合计持有的股票和基金规模分别较年初增加1369亿和1693亿元。截至2024年一季报，险资重仓股中银行持仓占比高达48.3%，较年初提升0.8pct，显示银行仍是险资配置绝对的重镇。

另一方面，ETF成为今年市场重要的边际增量，今年ETF资金大幅流入并主要加仓沪深300，银行则是沪深300指数第一大权重行业。

平安证券分析称，从基本面看，银行板块半年报营收利润仍处于磨底期，股价屡创新高！大行中小行平均市盈率倒挂但随着地产和财政政策的逐步发力，银行板块盈利端有望边际修复，市场对银行资产质量的担忧有望逐步缓解。

多位银行业分析师对记者表示，对于银行业，除了PE，更重要的是关注PB（市净率）的数据。截至目前，A股上市银行的均处于“破净”状态，市净率多处于0.5-0.6左右。

一位业内人士表示，从估值的角度看，银行股市净率低，股息率高，应该警惕市场转向的风险。一旦市场出现反转，银行股的优势可能被市场情绪淹没。

中信建投分析指出，当前银行股股价已行至历史高位，通常来讲，波动性也在增大，这与市场不确定性、经济周期波动以及银行自身经营状况等因素均有关。股价的大幅波动不仅增加了投资难度，也增加了投资风险。

数据显示，银行股的股息率比较优势明显。根据Wind数据，目前银行板块的股息率在申万一级行业中排名第2，仅次于煤炭板块。根据华福证券的测算，如果上市银行今年全年的归母净利润增速与其最新一期披露的归母净利润增速一致、且现金分红率与去年保持一致，则目前超过一半的银行股息率在5%以上。

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