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一次万元,天价月子中心冲上市
柏灏 07-05 【科普】 328人已围观
摘要斑马消费陈碧婷月子中心里的“爱马仕”圣贝拉,正在腾讯控股的加持下,冲击港股上市!都知道月子中心贵,圣贝拉的贵,更是超出想象。到圣贝拉坐月子,人均消费接近20万元,档次稍低的小贝拉,也要接近10万元。更令人吃惊的是,收费这么贵,圣贝拉居然不挣钱。去年毛利率仅为36.5%,5.60亿元营业收入、净利润-2.39亿元,剔除各种减值等因素,经调整利润才勉强转正。圣贝拉并不是一家传统的月子中心,通过并购,它还拥有了产后修复和孕期食品等业务,初步建立了一个月子中心生态圈,将坐月子这个一锤子买卖,丰富成了全链
斑马消费陈碧婷
月子中心里的“爱马仕”圣贝拉,正在腾讯控股的加持下,冲击港股上市!
都知道月子中心贵,圣贝拉的贵,更是超出想象。到圣贝拉坐月子,人均消费接近20万元,档次稍低的小贝拉,也要接近10万元。
更令人吃惊的是,收费这么贵,圣贝拉居然不挣钱。去年毛利率仅为36.5%,5.60亿元营业收入、净利润-2.39亿元,剔除各种减值等因素,经调整利润才勉强转正。
圣贝拉并不是一家传统的月子中心,通过并购,它还拥有了产后修复和孕期食品等业务,初步建立了一个月子中心生态圈,将坐月子这个一锤子买卖,丰富成了全链条。
只是,这个新故事,能否得到市场的认同?
腾讯投资的月子中心
2017年,87年出生,来自香港的小伙子向华,在杭州创立了一家月子中心,圣贝拉。
此前,他在牛津大学完成生物工程本硕学业,2010年毕业后,进入瑞士银行香港分行,从事医疗健康领域的投资并购工作,7年后离职创业。
向华的生活、学习及工作经验,就决定了,圣贝拉不可能是一家普通的月子中心。
月子中心,对于普通人来说,就是高端消费,圣贝拉就是高端中的高端。
普通月子中心,一个月左右的消费在几万元不等,而圣贝拉则高达十几万元甚至几十万元。戚薇、唐艺昕等明星,也在这里坐月子。
初步站稳了超高端市场后,公司于2019年推出高端品牌BabyBella小贝拉,今年又推出了侧重于心理健康的高端月子中心品牌BellaIsla艾屿。
超高端定位,决定了圣贝拉在单个城市的市场空间有限,且只能瞄准北京、上海、广州、深圳、杭州等高能级城市,走全国化路线。
与普通月子中心不同,圣贝拉放弃了自有场地建设,直接在星级酒店、别墅区租赁场地开展服务。
以杭州为例,圣贝拉、小贝拉等合计8家门店,几乎都开在索菲特、凯宾斯基、丽笙、康莱德、悦榕庄、柏悦等酒店里。这样,既匹配了超高端定位,也规避了前期的重资产投入,可以根据业务情况来预定房间数量,提高了运营效率。
圣贝拉把更多的精力,放到了月子服务这个系统的模块化上。比如,大量招聘有酒店管理经验的员工,对护士进行专业培训,月子餐由营养学专家来设计,等等。
整体而言,这是一家完全按照互联网产品思维来打造的月子中心,精准定位、模块化设计、自上而下的品牌策略。
自创立起,圣贝拉就得到了资本的认可。从2018年到2023年,7轮融融资3.33亿元,投资方包括腾讯、高榕资本、唐竹资本、新鸿基、中国人寿、浙商健投、神骐资本、太古地产等十余家知名机构。
2021年,在月子中心这个行业还深陷逆周期的时候,腾讯(00700.HK)毅然投入1.5亿元,主导圣贝拉的C轮融资,成为公司上市前最大的投资方,目前持股11.61%。
腾讯还向圣贝拉派驻一名董事——1990年出生的梁珺,成为向华之外公司唯一的非独立董事。这两位年轻人,成为圣贝拉的掌舵者。
坐一次月子20万
6月底,圣贝拉的母公司SAINTBELLAInc.向港交所递交招股书,冲击港股主板上市,拟募资1-2亿美元。
圣贝拉、小贝拉、艾屿三大品牌的差异化布局,以及向华在资本加持之下的行业并购,到目前为止,圣贝拉已经在21个城市拥有59个月子中心,旗下共有621名具备专业资质的护理专家。
即便最近几年月子服务行业处于逆周期,圣贝拉的扩张力度也丝毫不减。2021年-2023年,分别新增10家、11家和7家月子中心。
根据弗若斯特沙利文报告,按2023年超高端月子中心产生的收入计,公司在中国市场排名第一。如果按行业的整体情况来算,公司的规模排名第二,仅次于爱帝宫(00286.HK)。
不过,圣贝拉旗下不止月子中心业务,还包括家庭护理服务和女性健康功能性食品。如果按整体收入来算,公司是中国最大综合家庭护理品牌集团。
按2021年-2023年收入增长率计,公司也是中国市场增长最快的规模化产后护理及修复集团。
都知道月子中心贵,圣贝拉的价格,更会超出你的想象。
2021年-2023年,圣贝拉品牌月子中心的日单价分别为6726元、6740元、6887元,小贝拉的日单价分别为2975元、3328元、3478元。
圣贝拉月子中心的套餐一般为28天。算下来,去年,在圣贝拉坐月子的客单价为19.3万元;档次低一点的小贝拉,客单价9.7万元。
产后修复,2021年-2023年在圣贝拉的客单价分别为4.23万元、4.72万元、4.58万元,小贝拉的分别为1.37万元、1.88万元、1.92万元。
即便价格不菲且连年涨价,圣贝拉体系的会员数量,仍连年呈高速增长趋势。最近3年,SapphireUnion会员计划的会员人数分别为9207、1.58万、2.83万。
不过,经过测算,圣贝拉旗下月子中心的同店销售,处于下滑趋势之中。2021年前的门店,2022年和2023年的增长率分别为24.1%和-13.9%,2021年新开的门店,2022年和2023年的增长率分别为535.5%和14.6%,导致公司整体的同店销售增长率从2022年的73.0%下降至2023年的14.3%。
门店的扩张,推动公司收入大增,2021年-2023年分别为2.59亿元、4.72亿元、5.60亿元。
更让人难以置信的是,天价的圣贝拉,居然还不怎么赚钱。
最近3年,公司月子中心业务的毛利率分别为30.6%、28.7%、34.1%,整体毛利率分别为30.6%、29.9%、36.5%。
除去星级酒店的成本、各种专业人员的薪酬等,2021年-2023年,公司净利润分别为-1.22亿元、-4.12亿元、-2.39亿元。剔除金融工具公允价值变动、固定资产折旧等因素,公司经调整利润分别为-2986.8万元、-4462.8万元、2077.2万元。
买来一个生态圈
为破除高收费、低利润这个怪圈,圣贝拉选择了模式和生态两大关键点。
通过自建 行业并购扩大规模,差异化的品牌布局,灵活的经营策略和轻资产的商业模式,可以降低边际成本,让公司获得更大的利润腾挪空间。
为了贯彻这些战略,圣贝拉着手“出海”。2022年初推出香港门店,2023年底和2024年初,分别在新加坡和洛杉矶设立一家月子中心。
更重要的,还是围绕月子中心开展生态布局。
2021年10月,公司斥资3000万元,收购拥有20多年历史的中国女性健康食品领军企业广禾堂,其创始人钟宇富进入圣贝拉担任首席营养官。
完成收购后,公司调整了广禾堂的业务重心,从主要给月子中心供应产后膳食,到通过电商渠道女性健康功能性食品,产品包括早燕晚胶、产后汤礼包等。
2022年5月,公司又投入200万元,收购专注于孕期的功能性内衣品牌S-bra,作为产后修复服务的一部分。
2023年8月,公司投资杭州知名妇产医院运营商杭州华美,以2500万元取得对方7.8125%股权。
所以,圣贝拉现在不止有月子中心业务,还有家庭护理服务和女性健康功能性食品两大衍生业务。甚至,通过投资妇幼医院,来前置服务、引流获客。
将坐月子这个原本一锤子的买卖,丰富为一场全链条的生意。通过提升单个用户的服务价值,来提升整体业务的含金量。
圣贝拉,不仅在档次和规模上遥遥领先,其生态圈的商业模式,更是行业暂无敌手的护城河。
需要指出的是,圣贝拉的逆势扩张,也暴露过一些问题。公司在北京的一家月子中心,就曾因为服务人员无证行医,被主管部门处以行政处罚,分别罚款3000元和150100元。
另外,机构的投资是需要正向反馈的。圣贝拉IPO能否成功,以及公司的新故事能否得到市场认可,都是严峻挑战。毕竟,中国月子中心老大爱帝宫,港股最新市值只有2.48亿港元。
否则,规模越大,生态系统越复杂,一次万元,天价月子中心冲上市越会积累风险。生态化反之殇,乐视贾跃亭,暴风冯鑫,以及百合网,都替向华尝试过了。
Tags: 魔兽世界工程学
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